2009年鋁產(chǎn)品價格市場走勢預估

　　正式發(fā)布時間：2010-1-8 13:53:24 重要信息來源：深圳市鋁業(yè) 瀏覽:357

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　　在金融創(chuàng)新危機之下,金融創(chuàng)新系統(tǒng)的去杠桿化極大地縮減了投資基金對金屬產(chǎn)品價格的放大促進作用,從目前大多數(shù)金屬產(chǎn)品價格打穿錢款生產(chǎn)成本的現(xiàn)像上看,金屬的金融創(chuàng)新特性心灰意冷退色,而作為工業(yè)原材料的商品特性在迅速回歸,供求關(guān)系的演變將主導金屬產(chǎn)品價格的市場走勢。

　　通過供求分析,他們認為2009年市場需求會穩(wěn)步大幅下滑,而供給的增加則屬于被動行為,速度會相對較慢,這無疑將使本已在2008年再次出現(xiàn)的供給失衡進一步擴大。但對此也不必過度悲觀,即使未來鋁廠的繼續(xù)增產(chǎn)或停產(chǎn)有可能改變失衡激化的新格局。

根據(jù)Macquarie的研究結(jié)論,在往后幾年之中,鋁錢款生產(chǎn)成本的增加,只有一部分是周期性的,而大部分則是結(jié)構(gòu)性的,這部分生產(chǎn)成本具有連續(xù)性,因而會制約供給。從往后16年的歷史上看,鋁價在90分四位數(shù)不遠處運轉(zhuǎn)的時間較長,在75分四位數(shù)生產(chǎn)成本下僅運轉(zhuǎn)12個月以內(nèi),因此從未打穿50分四位數(shù)本線。這種現(xiàn)像反過來說明產(chǎn)品價格對供給的沖擊促進作用和生產(chǎn)成本對產(chǎn)品價格的支撐力促進作用,在某種特定的情況下是不能被忽略了的。

按BrookHunt的預計,2008年LME鋁年均裂稃打穿50分四位數(shù)錢款生產(chǎn)成本,這意味著50%以內(nèi)的產(chǎn)能將受到壓制。如果產(chǎn)品價格保持疲軟或繼續(xù)上漲,由于結(jié)構(gòu)性生產(chǎn)成本的連續(xù)性特征,極有可能造成供給的大幅萎縮。這是即使穩(wěn)步的負錢款流,和目前仍然較為緊張的外部信貸環(huán)境,將使薩德基的生產(chǎn)活動停滯不前。

　　但反之亦然值得注意的是,他們跟蹤的數(shù)據(jù)顯示,在歷經(jīng)了今年“十一”長假歸來的極端行情后,國內(nèi)氫氧化鉀鋁民營企業(yè)的錢款生產(chǎn)成本毛利率已經(jīng)開始止跌回落。這主要是即使,在金融行業(yè)下行周期的前期,鋁價的上漲優(yōu)于其原材料產(chǎn)品價格的上漲;而當氫氧化鉀鋁產(chǎn)品價格觸底時,原材料產(chǎn)品價格才已經(jīng)開始加速上漲,這就使民營企業(yè)的錢款生產(chǎn)成本毛利率再次出現(xiàn)回落。所以,他們在分析產(chǎn)品價格市場走勢時,還要考慮原材料生產(chǎn)成本上升對鋁價支撐力的上移促進作用。

同時,他們通過分析以后兩次現(xiàn)貨跌穿生產(chǎn)成本的現(xiàn)像,發(fā)現(xiàn)雖然生產(chǎn)生產(chǎn)成本有漲有跌,但反之亦然的消費疲軟卻是導致民營電企的主要其原因,因此這種狀況的結(jié)束都伴隨著庫存量增速的減緩或增加。由此,他們可以從中得到啟示,即在消費明顯啟動和庫存量再次出現(xiàn)上升以后,鋁價跌穿生產(chǎn)成本的狀況有可能會穩(wěn)步。

如前所述以上,他們認為2009年鋁價很可能會再次出現(xiàn)3個期的市場走勢。第一個期,2009年1會計年度產(chǎn)品價格或?qū)⒋蠓禄?或穩(wěn)步疲軟,其原因有3個方面:一是庫存量的穩(wěn)步增加將打壓產(chǎn)品價格;二是在供給失衡激化的新格局下,原材料生產(chǎn)成本的上升會拖累金屬產(chǎn)品價格;三是對市場需求大幅下滑的幅度還無法預估,上游民營企業(yè)依舊沒有建立庫存量的自信心。第二個期,為2009年2會計年度,他們估算這個期的產(chǎn)品價格將保持在某個較高的垂直線不遠處震蕩探底,這如前所述以下的理由:一是庫存量的阻力依然存在;二是歷經(jīng)1會計年度的疲軟,薩德基存在的更大增產(chǎn)阻力將支撐力產(chǎn)品價格;三是歷經(jīng)大半年的運轉(zhuǎn),原材料生產(chǎn)成本上升的空間已經(jīng)有限,生產(chǎn)成本連續(xù)性顯現(xiàn)。第三個階段,為2009年3會計年度至2010年,他們估算這個期鋁裂稃再次出現(xiàn)較慢的上升,這如前所述如下的假設(shè):一是全球中國經(jīng)濟,尤其是發(fā)達中國經(jīng)濟體的GDP從2009年的負增長較慢恢復正常到2010年的低水平增長,而中國中國經(jīng)濟保持穩(wěn)健,金屬市場需求較慢回落;二是自信心較慢恢復正常,上游民營企業(yè)已經(jīng)開始建立庫存量,而市場普遍預期中國民營企業(yè)將較大規(guī)模地重建金屬庫存量;三是歷經(jīng)了半年的負錢款流之后,金融行業(yè)再次出現(xiàn)重新整合。